O Athletic Club rejeitou participar do acordo de 55 milhões de euros entre a Liga F e Pau Gasol e explicou os motivos em comunicado aos sócios, como informou o 2Playbook em 2 de agosto de 2026. Para o clube basco, que fica fora da operação, o problema central é a divisão entre o que o fundo ganha e o que os clubes pagam.
O acordo foi fechado com a Gasol16 Ventures e a Fortified Partners. Dos 55 milhões de euros, 40 milhões vão para os clubes e os 15 milhões restantes ficam com a estrutura da Liga F e com a compra de ativos para patrocinadores da competição. O Real Madrid já havia adiantado detalhes da operação poucas horas depois do anúncio, e o Athletic ampliou essas informações na carta aos sócios.
Segundo o Athletic, o negócio se apoia na expectativa de que as receitas comerciais da Liga F cresçam de forma exponencial. O clube afirma que o fundo se beneficiaria desse crescimento muito mais do que a própria liga e os clubes que a formam.
Pelo que o clube descreveu, o fundo receberia 49% das receitas comerciais brutas geradas pela Liga F nos próximos 25 anos até recuperar o investimento, e 35% depois disso. Os custos necessários para gerar essas receitas, com exceção dos quatro primeiros anos, ficariam só com os clubes.
Na prática, explica o Athletic, o fundo cobra sobre o faturamento, não sobre o lucro líquido. Os clubes arcam com quase todos os gastos para chegar a esse faturamento. Com essa estrutura, diz o clube, o fundo tem rentabilidade potencial garantida mesmo em operações que deem aos clubes ganho pequeno ou até prejuízo, por causa dos custos envolvidos.
O Athletic estima que os times da Liga F deixarão de receber mais de 100 milhões de euros em receitas líquidas nos próximos 25 anos, por causa da participação do fundo nas receitas comerciais futuras. O número é uma estimativa do próprio clube, apresentada aos sócios.
No resumo que abriu a carta, o clube basco foi direto: “o reparto de riscos e benefícios entre o fundo e os clubes está desequilibrado”.
Não por completo, segundo o próprio clube. O Athletic lembra que, mesmo sem receber dinheiro do fundo, continua fazendo parte de uma competição cujas receitas comerciais futuras estarão comprometidas pelo contrato assinado pela Liga F. E continua arcando com todos os gastos da liga. Para o clube, não aderir não elimina os riscos da operação.
Há ainda um efeito de longo prazo. Como a Liga F é uma liga aberta, com clubes que entram e saem com o tempo, o Athletic aponta que parte das obrigações do contrato pode acabar recaindo sobre clubes que hoje nem estão na competição.
O clube também acusa a Liga F de ter negado acesso ao parecer jurídico que avalia os riscos da operação. Para o Athletic, a recusa violou os direitos do clube como associado da liga.
O clube presidido por Jon Uriarte afirma aos sócios que não é contra o investimento na competição nem contra a profissionalização da estrutura comercial da liga. A crítica é ao caminho escolhido.
Na avaliação do Athletic, outras vias poderiam ter sido exploradas antes de comprometer por 25 anos uma parte tão grande das receitas futuras da Liga F. Os próprios clubes poderiam ter estudado formas de financiar o crescimento da estrutura comercial, avaliado os resultados por alguns anos e, a partir daí, decidido se precisavam de um sócio externo e em que condições.
O clube cita também modelos em que a eventual participação de um investidor estivesse ligada ao crescimento real alcançado, e não a uma fatia fixa das receitas futuras da competição.
A recusa do Athletic, somada aos detalhes que o Real Madrid já havia divulgado, expõe as condições de um dos maiores negócios do futebol feminino espanhol: dinheiro agora para os clubes, em troca de uma fatia das receitas comerciais da Liga F por 25 anos. Para quem acompanha o Mercado, o caso mostra que o investimento externo na modalidade passa também pela discussão sobre quem paga os custos e quem fica com o crescimento.
São 55 milhões de euros: 40 milhões para os clubes e 15 milhões para a estrutura da Liga F e a compra de ativos para patrocinadores.
Segundo o Athletic, 49% das receitas comerciais brutas por 25 anos até recuperar o investimento, e 35% depois disso.
O clube considera desequilibrada a divisão de riscos e ganhos, porque o fundo cobra sobre o faturamento enquanto os clubes arcam com os custos.